扩土储、提能级 新城控股战略布局凸显长期主义

4月10日，新城控股(601155.SH)发布2021年3月份及第一季度经营简报。根据简报，3月份公司实现合同销售金额约205.54亿元，销售面积约191.18万平方米。整体来看，今年1-3月，公司累计实现合同销售金额约496.47亿元，同比增长60.25%；累计销售面积约510.56万平方米，同比增长78.63%。

而在土地市场，新城控股紧抓拿地窗口期稳步拓展，近期于天津、苏州、杭州、南昌、镇江、淮安、台州、泰安、唐山、烟台等地获取11幅优质地块。值得一提的是，今年1-2月，新城控股已累计新增十余个优质项目，且持续聚焦长三角及其他核心城市群，在不断推进全国化进程的同时，进一步加大高能级城市布局。

据克而瑞研究中心发布的《2021年一季度中国房地产企业新增货值TOP100排行榜》，新城控股一季度新增土地货值385.9亿元、新增土地建筑面积384.8万平方米，均位列榜单TOP10，补货充足，业绩增长动力强劲。而根据2020年新城控股年报信息，截至2020年末，新城控股总土地储备达到1.43亿平方米，且多位于重点一二线及长三角强三四线城市，为公司后续发展提供坚实保障。

商业方面，2021年一季度新城控股商业运营总收入为19.20亿元，包括商铺及购物中心的租金、管理费、停车场、多种经营及其他零星管理费收入，同比增长接近翻番。根据2020年年报，新城控股2021年全年计划新开业吾悦广场30座、到2021年底开业总数达到130座，全年商业运营总收入目标为85亿元。

在资本市场，新城控股凭借稳健的财务表现，接连受到了国际评级机构的认可。3月31日，国际三大评级机构之一标普宣布，将新城发展（01030.HK）和其子公司新城控股的长期发行人信用评级从“BB”上调至“BB+”，展望“稳定”。同时，标普确认新城控股的有担保高级无抵押票据“BB”长期发行评级。

在标普之前，国际评级机构穆迪和惠誉均已上调了新城的主体评级。国际评级机构的认可，反映了资本市场对新城持续业绩增长和稳健财务表现的长期信心。

基于稳步提升的业绩表现和可持续的发展潜力，新城控股还持续收获市场机构的一致认可。近期，包括国信证券、天风证券、中泰证券、开源证券、西南证券等在内的多家券商机构在研报中均给予其“买入”评级。国信证券在研报中表示，新城控股2020年营收、净利稳步增长，符合预期；商业赋能拿地积极，深耕聚焦土储充裕；商业地产扩张布局，迈入百店在营时代；财务稳健，评级上调。基于此，预计公司2021、2022年的归母净利分别为180、212亿元，对应EPS为7.97、9.38元，维持“买入”评级。

中泰证券则点评指出，新城控股“商业+住宅”双轮驱动模式下，低成本的拿地优势与不断培育深耕的购物中心形成业态上的良性互补，形成销售物业快速周转资金、购物中心不断沉淀贡献持续稳健增长的现金流的可持续稳健成长路径，维持“买入”评级。